Опционы на флоры, Похожие главы из других книг:


Заметьте, что вместо безрисковой ставки г опционы на флоры подставлена ставка z, которая вполне подходит. Кроме того, из формул исчезла величина А, потому что премия за кэплет обычно исчисляется в процентах. Таким образом, равенства Премия за кэп в целом будет тогда равна просто сумме всех премий за кэплеты. В табл.

КЭПЫ, ФЛОРЫ И КОЛЛАРЫ: Большинство из рассмотренных нами до сих пор комбинаций опционов

Пример определения цены кэпа В данной таблице для периодов, соответствующих каждому кэплету, приведены ставки по нулевым купонам и форвардные ставки, а также, для полноты картины, ставки по свопам. По этим данным, а также по приведенным здесь же значениям ожидаемой волатильно- сти, с помощью формул Заметьте, что данные По волатильности, так же, как и данные по процентным ставкам, Имеют здесь определенную временную структуру. Приведенные Цифры показывают, что в краткосрочной перспективе рынок ожида- ет повышенную волатильность ставок с последующей стабилизаци- еи по мере их роста, который предсказывается форвардной кривой Доходности.

В этом примере размеры премий за последующие кэплеты увеличиваются, потому что форвардная ставка постепенно растет, переваливая за ставку исполнения, а также потому, что периоды ожидания становятся длиннее.

11.5. КЭПЫ, ФЛОРЫ И КОЛЛАРЫ

Суммарная опционы на флоры за кэп сводится к выплате вперед 1. Может показаться, что такой размер премии для 5-процентного кэпа при текущей ставке всего 3. Во-первых, хотя текущая ставка равна всего 3. В то время как первые несколько кэплетов являются невыгодными по сравнению с форвардной ставкой за соответствующие периоды, последующие кэплеты оказываются очень выгодными.

Тема 65. Опционы: общая характеристика, свойства и основные опционные стратегии

По этой причине ставку исполнения естественно сравнить не с текущей краткосрочной ставкой, а со своп-ставкой на срок, охватываемый кэпом. В данном примере 5-летняя своп-ставка опционы на флоры 4. Во-вторых, 1. Если бы премия за кэп не выплачивалась единовременно вперед, а была рассрочена на весь срок действия кэпа, то при полугодовых выплатах премии она составила бы всего 0. Возможно, это более верный способ оценить размер премии за кэп. Многие практики, применяя процентный кэп, стараются одновременно уменьшить расходы на защиту от риска путем продажи контракта флор с более низкой ценой исполнения.

Если покупка кэпа эквивалентна покупке набора колл-опционов на FRA, то продажа флора аналогична продаже набора пут-опционов на FRA. Если в опционы на флоры из дней пересчета текущая ставка опустится ниже уровня, установленного флором, то соответствующий этому периоду флорлет будет исполнен против продавца флора, так что тот должен будет выплатить разницу между текущей ставкой и ставкой по флору- Продажа флора ограничивает выигрыш опционы на флоры падения ставки, когда та опускается ниже уровня флор.

Если в ситуации предыдущего примера заемщик продаст флор с уровнем 3. Однако поскольку в начальный момент ставка равна 3. В этом примере стоимость флора более чем наполовину определяется самым первым периодом начисления процентов. Если бы заемщик захотел получить выигрыш от первоначальных низких ставок, он мог бы заключить флор только на последующие периоды, однако тогда премия за флор уменьшилась бы до 0.

В нашем примере, к невыгоде для заемщика, желающего воспользоваться флором, крутизна кривой доходности делает кэпы относительно дорогими, а флоры почти обесцененными. Комбинация из продажи флора с меньшей ставкой исполнения и покупки кэпа с большей ставкой исполнения имеет название коллар.

  • Почти половина новых ипотечных займов имеет корректируемые ставки, а не ставку, которая зафиксирована на протяжении всего срока ипотечных кредитов.
  • Успешные трейдеры заработавшие торговли опционами

Коллары являются распространенным средством хеджирования про-центного риска на длительный срок, потому что они защищают от роста ставок и в то же время дают некоторый выигрыш в случае их понижения. Коллар, в котором ставка по кэпу берется на предельно допустимом для заемщика или немного более низком уровне, а ставка по флору— достаточно высокой, чтобы получить приемлемый доход от премии, дает хороший компромисс между его стоимостью и степенью защиты от роста ставок.

Общая характеристика векселя Из книги автора Общая характеристика векселя Вексель — это безусловное обязательство уплатить какому-то лицу определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок.

Манипулируя со ставками исполнения по кэпу и флору, можно получить коллар с нулевой ценой, то есть с нулевой чистой суммой премий. При ставках, приведенных в табл.

опционы на флоры

Заемщик ничего не должен будет платить по такому коллару ни в момент заключения контракта, ни в течение срока займа, но будет иметь гарантию, что ссудная ставка в течение 5 лет будет не выше 6. Многим такое решение проблемы покажется более привлекательным, чем процентный своп с фиксированной ставкой 4.

Свопцион плателыци- ка— это право платить фиксированную ставку по свопу, а опцион получателя— право получать по фиксированной ставке.

  • Пусть дилер продает опцион, а его клиент — покупает.
  • Заработки в интернете в 2020 году прогноз

Свопционы во многом схожи с другими опционами, но здесь в качестве предмета контракта выступает не опционы на флоры актив типа акций или иностранной валюты, а процентный своп. День исполнения в этом случае — это тот день, когда свопцион может быть исполнен, превращаясь при этом в основной своп, а цена исполнения свопцио- на— это фиксированная ставка по основному свопу. Премии за свопционы, как и в случае кэпов и флоров, обычно исчисляются в процентах от условной основной суммы и уплачиваются.

Европейские свопционы могут исполняться в основной своп или погашаться наличными только в день исполнения свопциона.

опционы на флоры

Имеют хождение также американские и полуамериканские свопционы см. В опционы на флоры variable свопционе основной своп имеет фиксированный срок неза-висимо от момента исполнения свопциона. В истощающемся wasting свопционе основной своп имеет фиксированную дату погашения, так что срок векселя по свопу будет тем меньше, чем позже исполнен свопцион. Свопционы — это еще один финансовый инструмент управления процентным риском, и потому их часто сравнивают со свопами и кэ- пами.

Понять, как свопционы соотносятся с другими инструментами, легче всего, разобрав какой-нибудь пример. Допустим, что некоторая строительная компания знает, что через один год ей потребуется кредит под плавающий процент сроком на 4 года.

Здесь налицо риск, связанный с возможными изменениями процентной ставки в течение ближайших 5 лет. Вот некоторые из способов, с помощью которых компания может решить свои проблемы: Не делать.

  1. Кэпы, флоры и коллары, Свопционы, Экзотические опционы - Основы риск-менеджмента
  2. Куда инвестировать на редкость оставшиеся от зарплаты долларов?
  3. Когда я возвратился в усыпальницу Ярлана Зея, то обнаружил, что Алистра, оказывается, следила за нами.
  4. Процентные флоры (флоры): Процентные флоры (interest rate floors), или просто флоры — это
  5. Но это совсем не означает, что они не появятся.

Это самая простая стратегия. Если в течение срока займа ставки возрастут, то придется платить больший процент, а при их понижении компания заплатит меньше. Войти в отсроченный своп. Компания опционы на флоры в 4-летний своп, отсроченный на 1 год, согласно которому она платит по фиксированной ставке, а получает по плавающей. Ставка, таким образом, фиксируется.

опционы на флоры

Компания полностью защищена от повышения ставок, но не может воспользоваться их понижением. Купить отсроченный кэп. Покупка 4-летнего кэпа с отсрочкой на год защищает от любых повышений ставок в течение срока займа и одновременно позволяет компании выгадывать на понижении ставок.

Банковское дело - Денис Шевчук - Google Books

Компания может приобрести годовой свопцион плательщика на 4-летний своп. Если по прошествии одного года ставки опционы на флоры ставку исполнения, компания исполнит свопцион, а опционы на флоры противном случае не будет исполнять.

опционы на флоры

Чтобы сравнить эти стратегии, построим таблицы Ставки по свопам для модельного примера Ставка Свопцион Отсроченный исполнения кэп 5. Премии в каких странах запрещены бинарные опционы кэп и свопцион для модельного приме-ра Из данных табл.

Ставка по отсроченному свопу существенно выше — это влияние большой крутизны кривой доходности. Движение на-личности по отсроченному свопу будет таким же, как и по 5-летнему обычному свопу, за исключением пропуска двух первых полугодовых платежей.

Поскольку для плательщика по фиксированной ставке эти два платежа довольно велики, они должны быть компенсированы выплатой более высокого процента в течение оставшегося времени. Ставка 5. Премия за кэп суще-ственно больше, чем за опционы на флоры, вследствие двух важных различий между этими инструментами.

Во-первых, свопцион защищает лишь от изменений процентных ставок в период ожидания. Для годового свопциона на 4-летний своп период ожидания — всего один год. Напротив, кэп дает защиту от изменений процентной ставки на время вплоть до дня исполнения последнего кэплета.

В рассматриваемом примере это четыре с половиной года. Во-вторых, свопцион может быть исполнен только однажды, тогда как кэп имеет несколько дат исполнения. Это дает его держателю большую степень защиты. Посмотрим, например, что произойдет, если процентные ставки первые два года будут оставаться низкими, а затем резко возрастут.

Свопцион при исполнении через год обесценится, и то же самое случится с двумя первыми кэплетами.

Введение в опционы (опцион call и опцион put) - Финансы

Остальные кэплеты, однако, будут защищать заемщика от повышенных расходов в течение последних трех лет контракта. Вследствие этих причин, а именно, более длительного периода опционы на флоры и многократного исполнения, временная стоимость кэпа больше, чем у эквивалентного свопциона.

Ни один из этих инструментов не является во всем лучше другого. Кэп стоит дороже, но предоставляет покупателю больше возможностей. Выбор между свопционом и другими финансовыми инструментами зависит от цели покупателя, и мы еще вернемся к этому в главе 15 пп.

Оценивать свопционы можно так же, как кэплеты. При исполнении свопциона плательщика держатель входит в основной своп, уплачивая проценты по ставке исполнения свопциона и биржа обучение демо счет проценты по плавающей ставке. Если s — текущая ставка по отсроченному свопу, который соответствует основному свопу свопциона, то получение по плавающей ставке эквивалентно получению по ставке s.

Таким образом, исполнение свопциона эквивалентно выплате ставки исполнения и получению по ставке 5.